viernes, 29 de mayo de 2009

La fortaleza del peso frente al dólar se registró en una zona acotada. El tipo de cambio presentó operación desde niveles de MXN$/USD$13.1652 hasta los MXN$/ USD$13.2717, cerrando en los MXN$/USD$13.2100. El comportamiento errático del tipo de cambio se derivó de la lateralidad del mercado accionario, tanto en EUA como en México. Por la mañana, las noticias económicas en EUA fueron mixtas, lo que explicó parte del comportamiento del mercado. Para el día de hoy se esperan datos relevantes en EUA y será cierre de mes para varios administradores de fondos, por lo que podríamos observar mayor volatilidad.
Mantenemos nuestras recomendaciones: Corto Plazo (Agresivos «Compra», Moderados «Compra», Conservadores «Compra») y para el Mediano Plazo (Agresivos «Compra», Moderados «Compra», Conservadores «Neutral»).

Mercado de Deuda

Después del importante repunte en las tasas de los bonos en EUA, el día de ayer se registró un regreso, para finalizar la tasa del bono a 10 años en +3.61%. Parte de la errática sesión se debió a los datos económicos mixtos en EUA. Las ventas de casas presentaron un aumento menor al esperado, considerando las revisiones a los datos previos, las solicitudes de apoyo presentaron una cifra en línea y, aunque los bienes durables mostraron un aumento mensual, en términos anuales siguió el deterioro. El día de hoy se conocerá la primera revisión del PIB al 1T09 y el PMI de Chicago y la revisión a la confianza del consumidor. En todos los casos se esperan cifras optimistas. El Bono a 10 años podría operar entre el +3.30% y el +3.60%.

Banxico modera defensa del peso

Banco de México (Banxico) mantiene su intervención en el mercado de cambios para fortalecer al peso, pero indica que la volatilidad ha disminuido.

El banco central reduce el monto de las subastas de dólares debido a que observa una "menor volatilidad del tipo de cambio" dijo Banxico en un comunicado.

Por ello la Comisión de Cambios que integran, la Secretaría de Hacienda y Banxico, decidió reducir el monto de la venta a través del mecanismo de subasta de 100 a 50 millones de dólares (mdd) por día, algunos analistas esperaban que este mecanismo de intervención en el mercado de cambios fuera eliminado.

Asimismo se reduce de 300 a 250 mdd el monto de la subasta diaria que se realiza cuando el tipo de cambio sube 2% respecto al cierre del día hábil inmediato anterior.

Desde el uno de abril la cotización del tipo de cambio ha fluctuado entre 12.94 y 13.60 pesos, con lo que al parecer dejó atras los 15.50 pesos a los que llegó el 9 de marzo pasado.

Este viernes el dólar 48 horas se cotiza en 13.11 pesos a las 9:20 hora local.

Las intervenciones por subasta o directas han propiciado que las reservas internacionales de México disminuyan unos 9,256 mdd  en lo que va del año a 76,185 mdd, hasta el viernes pasado. La moneda mexicana, como la mayor parte de las divisas del mundo, registró un mayor periodo de volatilidad desde octubre pasado cuando quebró el banco de inversión estadounidense Lehman Brothers, lo que aumentó la cotización del dólar de 10.97 a 13.12 pesos en solo siete sesiones.

La economía mexicana ha registrado un mejor balance de sus cuentas externas con déficit de unos 1,000 mdd en el primer trimestre del año debido a una caída en el déficit de la balanza comercial y un superávit en la cuenta de capital, gracias a las remesas.

"México enfrenta un panorama favorable para el financiamiento del déficit de la cuenta corriente durante 20009·", dijo el Banco Central

Pero también observa condiciones menos restrictivas en el otorgamiento de crédito proveniente del exterior y menor volatilidad del tipo de cambio como consecuencia de la mayor estabilidad financiera global.

Banxico cuenta además con una mayor disponibilidad de recursos adicionales de la línea de crédito del Fondo Monetario Internacional y de la FED por unos 77,000 mdd.. 

La acción de GM, a menos de un dólar

Las acciones de General Motors Corp cayeron por debajo de un dólar el viernes mientras los inversores esperan que la firma se presente en bancarrota en los próximos días.

Los papeles de GM bajan 21.42% a media jornada del viernes en el Dow Jones, para venderse en 0.8801 dólares.

La empresa anunció el jueves que un comité de tenedores de bonos aceptó la oferta mejorada ofrecida del Gobierno estadounidense para condonar la deuda sin garantía real de la empresa a cambio de acciones comunes.

Al mismo tiempo, los documentos entregados a los organismos reguladores describen el plan de reorganización por bancarrota al amparo de acreedores que la Casa Blanca espera sea breve y que hará del Gobierno estadounidense el principal accionista de GM, con una deuda mucho menor, seguido por los sindicatos y el gobierno canadiense.

Una persona familiarizada con los planes de GM dijo que es "probable" que la empresa se declare el lunes en bancarrota al amparo de acreedores. Esa persona no quiso ser identificada porque los planes siguen siendo negociados con los gobiernos de Estados Unidos y Canadá. 

Sor María da consejos… a Súper Empresa

En el consejo de administración del Grupo Christus Muguerza, que ocupa el tercer lugar en el ranking 2009 de las Súper Empresas con menos de 500 empleados de Expansión, hay tres figuras como las tienen pocas empresas. Se trata de Sor María Suárez y dos religiosas estadounidenses de la Congregación del Verbo Encarnado, que revisan con otros ejecutivos los planes para abrir un hospital por año de aquí a 2016.

“No soy experta en números, al principio no quería aceptar (ser consejera), pero mis hermanas me animaron”, cuenta Sor Mary. Pero vaya que sabe de presupuestos. Lleva 25 años como directora de Enfermería en el Instituto Nacional de Cardiología de la Secretaría de Salud. Es una leyenda en el ambiente médico porque profesionalizó la enfermería y logró que deje de ser vista como un área auxiliar, y se hable de tú con el área médica.

En esta otra faceta menos conocida, desde hace ocho años se sienta a la mesa con otros 11 consejeros en Monterrey. “Me impresiona su alegría”, dice el director general, Arturo Garza. “En momentos difíciles inyecta mucho positivismo”. Sus aportes afectan a la mitad de los 4,500 empleados, que son de enfermería.

Según María Suárez, en ese consejo “se suscitan preguntas éticas y bioéticas muy interesantes”. “Para mí, todo esto ha sido de gran reflexión porque no me gusta saber que la salud es un negocio, pero lo es. ¿Qué hacemos? A la par que tienes un hospital, debes tener clínicas donde se cobra 10 pesos la consulta”.

Pero Suárez no sólo trae a la mesa temas sociales. “Ha estado insistiendo en hacer bilingües a nuestras enfermeras; en la parte (de la expansión) internacional, definitivamente aporta, tiene una perspectiva muy clara de los negocios”, dice el consejero Antonio Elosúa.

Ella vio necesario especializar a enfermería en cardiología porque es un servicio que crecerá, añade el director general de U-Calli Alta Tecnología Inmobiliaria, en Monterrey. Salvo por escuelas y universidades en el país, pocas empresas tienen consejeros religiosos. “Es interesante tener ‘algo que equilibre’ el tirón de la rentabilidad”, opina Jaime Elizondo, académico de la Universidad Anáhuac Norte.

“Además, no cobran, y eso hace que tengan una grandísima independencia de opinión”, dice. En los negocios “hay un esfuerzo enorme por lograr consejeros que no estén subordinados a esos intereses. Ésa es una gran necesidad”. 

Plan anticrisis, poco efectivo hasta hoy

El programa anticrisis del Gobierno mexicano ha sido poco efectivo para mitigar los efectos de la recesión los cuales se acentuaron en el primer trimestre arrasando con la industria de la construcción, el principal beneficiario del plan.

Desde octubre a la fecha el Gobierno mexicano ha ampliado en dos ocasiones los recursos para fomentar la actividad económica que en el primer trimestre del año cayó en un porcentaje no visto desde la crisis de 1995.

Más de 120,000 millones de pesos se pusieron en 25 medidas  para impulsar principalmente el desarrollo de infraestructura, en enero pasado, recursos que fueron ampliados en 17,000 mdp en exenciones fiscales para enfrentar el segundo golpe provocado por la alerta sanitaria ante el virus de la influenza humana.

Pero el presupuesto no ha sido el motor emergente que se esperaba ante la crisis que profundiza su presencia.

"Las promesas del Ejecutivo de invertir en infraestructura para mitigar los efectos de la crisis no se ven reflejadas en las cifras del Informe trimestral", dijo Rocío moreno, analista de Fundar.

De enero a marzo la Secretaría de Comunicaciones y Transportes subejerció 3,300 millones de pesos (mdp), mientras que la Secretaría de Salud tiene subejercicio de 575.3 millones (mdp) de pesos, en tanto que sólo se transfirieron 10 mdp a los estados en el primer bimestre para la creación de infraestructura sanitaria; de un total de más de 2,000 millones de pesos aprobados para 2009, según datos de la Secretaría de Hacienda.

Como muestra de un menor impulso del gasto público está la caída de la caída de 7% en las obras de ingeniería civil en el primer trimestre del año, que en total su producción se redujo 7.7%, siendo el sector más afectado después de las manufacturas.

Sin embargo, la Secretaría de Comunicaciones y Transportes, una de las principales dependencias en infraestructura, dijo que ejerció 13,200 mdp, de los 50,000 mdp  que tiene de presupuesto tan solo en carreteras, al tiempo que ha firmado contratos de obra pública por unos 36,800 mdp que dan empleo a 200,000 trabajadores al mes de abril.

De hecho el empleo formal en la construcción solamente creó 1,866 nuevos puestos, en los tres primeros meses del año.

Financiamiento

El Gobierno mexicano enfrenta además una disyuntiva para financiar el plan anticrisis ya que ha reconocido un boquete de 300,000 millones de pesos, más del doble de lo que anunció para alentar a la economía.

"La debilidad de la hacienda del Sector Público limita los esfuerzos de una expansión fiscal, ya sea mediante mayor gasto o bien con reducción de la carga tributaria, tal y como se ha llevado a cabo en otros países", dijo en un reporte Santander.

Así que falta ver el gasto del segundo trimestre del año para poder valorar más la efectividad del plan anticrisis del Gobierno mexicano, que de entrada no se ve muy efectivo cuando se considera que el producto Interno Bruto (PIB) continuará en picada con un retroceso de alrededor de 8%, según estimaciones de analistas del sector privado.

Banxico

Por la parte monetaria no se ve un impulso a la economía pese a que Banco de México ha reducido en cinco ocasiones su tasa de interés de corto plazo a 5.25%, la más baja desde que utiliza este mecanismo para contener las presiones inflacionarias (enero 2008).

Banxico ha privilegiado reducir la tasa de interés para atenuar la caída en la economía.

Pero el crédito de la banca comercial al sector privado solo creció 1% en marzo pasado, comparado con el mismo mes de un año antes, mientras que las tasas de interés de crédito al consumo (tarjeta) se elevaron 7.51 puntos porcentuales a 41.78% al tercer mes del año.

Incluso el sector comercio sorprendió con una caída de 17% en el primer cuarto del año, lo que indica el menor consumo de los mexicanos que se han visto impactados por el desempleo y una inflación de más de 6%.

Quizá por algo el Secretario de Hacienda Agustín Carstens advirtió a inicio del año que el programa anticrisis empiece a dar frutos. 

La economía de EU se contrae 5.7%

La economía estadounidense se contrajo un 5.7% en el primer trimestre, menos de lo estimado inicialmente por el Gobierno aunque levemente más de lo esperado por los analistas, mostraron el viernes datos oficiales.

En su primera estimación, el Gobierno había dicho que el Producto Bruto se había contraído un 6.1% en el primer trimestre del año.

Los analistas esperaban una caída del 5.5%.

La economía estadounidense se ha contraído durante tres trimestres consecutivos por primera vez desde el periodo 1974-1975.

"La recesión está moderándose. El segundo trimestre se está perfilando para una menor caída, en torno a un 3.0%-3.5%. Debería ser el último de los trimestres negativos", estimó Christopher Low, economista jefe de FTN Financial en Nueva York.

El informe del Departamento de Comercio mostró además que las ganancias corporativas tras el pago de impuestos crecieron un 1.1%, en el primer incremento en un año, tras desplomarse un 10.7% en los últimos tres meses del 2008. Los analistas esperaban una caída del 7%.

La actividad económica del primer trimestre fue golpeada por un recorte en la inversión empresarial, pública, residencial y no residencial, así como por una caída en las exportaciones.

Los inventarios de las empresas cayeron en 91,400 millones de dólares tras descender en otros 25,800 millones en el cuarto trimestre del 2008. El mes pasado, el Departamento de Comercio había estimado una baja récord en los inventarios de 103,700 millones de dólares en el primer trimestre. Esta categoría restó 2.34 puntos porcentuales al PIB total.

Sin contar los inventarios, el PIB se contrajo un 3.4%.

Las exportaciones cayeron un 28.7%, la mayor baja desde el cuarto trimestre de 1971, tras descender un 23.6% en los últimos tres meses del año pasado. La baja en las exportaciones restó un récord de 3.86 puntos porcentuales al PIB.

La inversión de las empresas se desplomó a un récord del 36.9% en el primer trimestre, mientras que la inversión residencial se hundió un 38.7%, la peor caída desde el segundo trimestre de 1980.

En tanto, el gasto del consumidor subió un 1.5%, por debajo del avance del 2.2% estimado inicialmente. El gasto, que representa dos tercios de la economía estadounidense, había colapsado en el segundo semestre del año pasado.

El gasto del consumidor fue impulsado por un alza del 9.6% en el consumo de bienes duraderos, que anotaron su mayor avance desde el primer trimestre del 2006. 

DATOS MIXTOS CON SESGO NEGATIVO…

Gracias a las buenas noticias dadas antes de la apertura, en donde tanto los bienes durables como las solicitudes de desempleo mostraron un buen desempeño, los mercados se vieron afectados positivamente, sin embargo el mal dato de venta de casas nuevas que muestra el continúo deterioro del sector, revirtieron la tendencia de los mercados. Lo anterior, se vio apoyado por la declaración de bancarrota de Visteon Corp. Empresa del sector automotriz, así como la caída del 29% en las utilidades de la empresa de autorservicios número 1 en EU, Cotsco. Ni siquiera la noticia de GM, en cuanto a que un grupo importante de tenedores ha aceptado la nueva propuesta de intercambio de deuda por acciones, en el que su participación inicial sería del 10% con posibilidades de incrementarse un 15%, ayudaron a los mercados a contrarrestar el impacto negativo. Sin embargo, cerca del cierre de la jornada el IPC consiguió cerrar en números negros, mientras que a nivel internacional los resultados fueron marginales. Como lo hemos venido comentando, un conjunto de noticias desfavorables podrían ser el detonante para revertir la tendencia de alza corto-mediano plazo iniciada desde febrero. Creemos que las implicaciones de los datos económicos y noticias de los últimos días son de alta relevancia, ya que por una parte se muestra que dentro de los sectores más afectados (hipotecario y financiero) aún no se ha llegado a un fondo o solución. Aunado a esto existen señales en contra sentido del alza: 1) depreciación del M24, depreciación del tipo de cambio MXN$/USD$, 3) consolidación de los mercados estadounidenses.
El día de hoy se dará a conocer la cifra del Chicago PMI, lo cual nos dará una idea si la recuperación del sector de manufacturas es general o local. Creemos que a pesar de los datos mixtos que se han generado en el mercado, el resultado neto arroja un saldo negativo. Por lo anterior, volvemos a hacer hincapié que el mercado podría continuar al alza, hacia la zona de los 25,000-25,5000, sin embargo hasta el momento no existen argumentos fundamentales que refuercen la idea de un rompimiento de esa región.

jueves, 28 de mayo de 2009

Mercado de Divisas

La debilidad del peso frente al dólar se presentó en varias divisas, como el real, el yen y el euro frente al dólar. El tipo de cambio presentó operación desde niveles de MXN$/USD$13.1054 hasta los MXN$/USD$13.2684, cerrando en los MXN$/ USD$13.2682. Las presiones sobre la divisa mexicana fueron de carácter externo, golpeando a otras divisas. El impresionante repunte de las tasas de los bonos en EUA afectó el desempeño del mercado de cambios. Lo anterior se dio ante una oleada de temor, por parte de compradores de bonos hipotecarios que deshicieron parte de sus posiciones en deuda del Gobierno. Para el día de hoy esperamos algo de fortaleza ante un regreso en las tasas de los bonos, tanto en México como en EUA.
Mantenemos nuestras recomendaciones: Corto Plazo (Agresivos «Compra», Moderados «Compra», Conservadores «Compra») y para el Mediano Plazo (Agresivos «Compra», Moderados «Compra», Conservadores «Neutral»).

Mercado de Deuda

La tasa del bono a 10 años cerró con un alza de +17pb respecto al previo. La fallida reestructura de GM y el anuncio del FDIC sobre el aumento en el número de bancos que cayeron en la lista de instituciones con problemas, alcanzando una cifra similar a la registrada en 1994, distorsionaron el escenario para los mercados. A pesar de los favorables resultados de la subasta de Bonos a 5 años, las tasas de los bonos del Tesoro mostraron pérdidas significativas. Respecto a datos económicos, el dato en línea de la venta de casas existentes no tuvo mayor impacto en las tasas. El día de hoy esperamos una baja de tasas como consecuencia de la sobre-reacción de los bonos el día de ayer. El Bono a 10 años podría operar entre el +3.30% y el +3.60%.

14 requisitos para ser una Súper Empresa

La coyuntura termina golpeando muy de cerca al empleo –si habrá, no habrá, aumentará o mutará–, una situación que tensa las relaciones entre empresas y colaboradores.

Aun así, 510 compañías se atrevieron a evaluar su situación. De este batallón, 101 sumaron la calificación suficiente para colgarse la medalla de una Súper Empresa, una compañía donde la gente está feliz de trabajar, incluso en medio de la crisis.

Eso sí, no existe el 10 perfecto. La evaluación de cada firma está formada por 14 factores que, como jueces en competencia deportiva, evalúan los distintos ámbitos de su relación con los colaboradores.

Los empleados le otorgaron quizás una calificación de 10 a algún factor, a otros, sólo un 6. Así, cada empresa, como si fuera su ADN, revela cómo fue evaluada en cada factor, lo que finalmente determina las características de la relación con sus colaboradores.

Uno a uno, éstos son los factores: 

  1. Liderazgo: la habilidad para influir en los colaboradores y dirigirlos a cumplir las metas de manera efectiva y eficiente.

  2. Comunicación: compañías que a través de la transparencia y la honestidad dan confianza y motivan a sus empleados para obtener las metas.

  3. Cohesión organizacional: grado de unión, nivel de compromiso y deseo de los integrantes de pertenecer a ese grupo.

  4. Satisfacción laboral: el placer, gusto o complacencia que obtiene un colaborador con su trabajo.

  5. Crecimiento: avance, tanto en lo personal como en lo profesional, de los integrantes de la empresa.

  6. Aplicación de políticas, procedimientos y prácticas: la correcta definición y respeto de las políticas de la empresa.

  7. Responsabilidad social: compromiso de las personas y la institución para promover el bienestar de la sociedad.

  8. Motivación: fuerzas que determinan la dirección, la forma, la intensidad y la persistencia del trabajo.

  9. Relación laboral no desgastada: se da cuando los individuos dejan o no desean formar parte de la cultura de la empresa.

  10. Condiciones de trabajo: el entorno y las situaciones en las que los colaboradores desarrollan sus actividades. Elementos como la flexibilidad, la seguridad, la salud y la estabilidad.

  11. Justicia: su aplicación, con rectitud y equidad en todas las facetas y niveles de la empresa.

  12. Salarios e incentivos: remuneración y retribución, acorde con la recompensa que debe recibir cada empleado por su trabajo. También incluyen prestaciones.

  13. Organización temporal del trabajo: cómo se distribuye la carga laboral, de acuerdo con los objetivos de la empresa y las metas de cada colaborador.

  14. Herramientas para mejorar el desempeño: contar con herramientas y las condiciones necesarias para que un empleado pueda realizar sus objetivos y conseguir sus metas. 

Con peso fuerte, Banxico baja la guardia

La relativa estabilidad del peso pondrá fin al esquema de intervención en el mercado cambiario que realiza el Banco de México en defensa de la moneda mexicana, consideran analistas.

La Comisión de Cambios, que integran la Secretaría de Hacienda y Banco de México, dijo que su esquema de subasta de dólares estaría vigente hasta el próximo 8 de junio y en estos días deberá definir si mantiene las dos subastas de dólares que han evitado una mayor depreciación del peso que a la fecha acumula una pérdida de 27.2% anual frente al dólar.

El Banco Central subasta diariamente 100 millones de dólares (mdd) desde el 9 de marzo pasado con el objetivo de reducir las presiones sobre el peso.

Adicionalmente, desde octubre realiza una subasta, primero de 400 y después de 300 mdd, cuando el peso se deprecia 2%.

Pero estos esquemas se prevé cambien debido a que "vemos de manera preliminar que los mercados financieros aparentemente vuelven a la normalidad, la volatilidad ha disminuido, aunque no a los niveles antes de octubre pasado", dijo el analista de Banamex Accival, Joel Virgen.

Desde el uno de abril la cotización del tipo de cambio ha fluctuado entre 12.94 y 13.60 pesos, con lo que al parecer dejó a tras los 15.50 pesos a los que llegó el 9 de marzo pasado.

"Obviamente Banxico se reservará el derecho de actuar en periodos exacerbados", dijo Virgen.

Las intervenciones por subasta o directas han propiciado que las reservas internacionales de México disminuyan unos 9,256 mdd  en lo que va del año a 76,185 mdd, hasta el viernes pasado.

La moneda mexicana, como la mayor parte de las divisas del mundo, registró un mayor periodo de volatilidad desde octubre pasado cuando quebró el banco de inversión estadounidense Lehman Brothers, lo que aumentó la cotización del dólar de 10.97 a 13.12 pesos en solo siete sesiones.

Nuevo esquema

Banco de México no estuvo en disponibilidad para informas cuándo presentará su nuevo esquema de intervención.

Pero los analistas consultados prevén que la subasta diaria de 100 mdd será eliminada, al tiempo que se mantendrá el mecanismo de subastar 300 mdd o menos, cuando el peso se deprecie más de 2% en comparación al cierre del día hábil inmediato anterior.

"Esta subasta puede seguir para evitar ataques sobre la moneda, porque su objetivo es reducir las presiones extraordinarias", dijo Mario Copca de la firma Metanálisis.

Adicionalmente Banco de México cuenta con la línea de canje de dólares por 30,000 mdd con la Reserva Federal de Estados Unidos, de la cual se han utilizado 3,200 mdd.

Riesgos sobre el peso

Las elecciones intermedias del cinco de julio próximo son vistas por Joel Virgen como una de las fechas que pueden meter ruido al peso, no tanto por la contienda, sino por sus resultados.

"Los mercados buscan algo que les de  una señal respecto a la factibilidad de un avance en el tema fiscal en el Congreso", dijo el experto de Banamex Accival.

Y de la mano está el riesgo latente en una probable baja de la calificación de deuda de México, tema ligado a lo que suceda en la nueva conformación del Congreso.

Standard and Poor`s redujo la perspectiva a negativa de la deuda mexicana debido a las presiones presupuestales y fiscales que México enfrentará en 2010, ante un mayor gasto y menos ingresos públicos, lo que para el otoño próximo podría definir una baja en la calificación crediticia.

Pronóstico

El tipo de cambio se espera que cierre el año en 13.50 pesos por dólar, debido a que no se ven señales de recuperación económica, sino hasta el primer trimestre del 2010. 

La BMV descarta nuevas emisoras en 2009

A pesar de que apenas se está finalizando el quinto mes del año, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) no ve condiciones para que en lo que resta del 2009 haya nuevas colocaciones accionarias, mientras que las emisiones de deuda muestran señales de debilitamiento.

"En el segmento accionario no vemos en el corto plazo condiciones que faciliten colocaciones accionarias", dijo el director general de la BMV, Pedro Zorrilla.

De 2001 a la fecha unas 46 empresas se deslistaron del mercado mexicano de valores, mientras que sólo unas 27 se integraron.

El año pasado dos firmas se retiraron: Compañía Industrial Parras y Verzatec. Mientras que en 2007, nueve compañías se deslistaron, entre ellas está Grupo Sanborns, Jugos del Valle y America Telecom.

Sin embargo, el directivo de la BMV previó que en el siguiente año puedan entrar más jugadores.

"Tenemos que prepararnos para 2010 para una recuperación también por el lado de más jugadores y una movilización mayor de recursos del mercado para financiar actividades productivas y proyectos", dijo Zorrilla al término de su participación en el XXI Simposium del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF).

El directivo precisó que aunque los mercados han registrado cierta recuperación, aún se trabajará con un entorno de volatilidad porque la economía del país muestra signos de debilitamiento por la recesión que vive actualmente.

Zorrilla indicó que a pesar de que la BMV cerró operaciones el miércoles en los 24,507 puntos, aún se tiene una contracción de 9.5% en términos de pesos y de 12.9% en dólares.

"El entorno lo vemos volátil y la evolución del mercado seguirá estando determinado por un contexto económico y productivo difícil", dijo.

Mercado de deuda

En lo que va del año, el mercado de deuda de largo plazo ha logrado colocar unas 18 emisiones por unos 27,000 millones de pesos, desde los 60,000 millones que se emitieron en el mismo periodo del año pasado, según Zorrilla.

"La buena noticia es que a pesar de un año excepcionalmente difícil, en una condición económica sin precedente, para esta generación los mercados siguen abiertos", dijo.

Sin embargo, precisó que los costos para las emisiones se han incrementado por el nivel de riesgo y la calificación de cada emisor.

El director general de la BMV explicó que estamos en un entorno donde hay preferencia por la liquidez, por los plazos cortos y los riesgos relativamente mayores. "Esto supone, sin duda, costos más altos de financiamientos y plazos más reducidos".

Zorrilla mencionó que en los primeros meses del año, un 90% del mercado de deuda de corto plazo ha logrado refinanciarse, sin embargo, indicó que varios jugadores de este segmento han dejado de emitir por su alta exposición al riesgo "que no acepta el mercado".

En su exposición, ante ejecutivos del IMEF, Zorrilla mencionó que a pesar de las condiciones adversas, la BMV ha registrado solicitudes de inscripción para el mercado de deuda, "lo cual hace pensar que las empresas están esperando el momento adecuado para acudir a los mercados en cuanto esta ecuación del riesgo, plazo y costo del fondeo llene las necesidades de las empresas". 

EU y GM lanzan oferta de canje de bonos

General Motors Corp y el Tesoro de Estados Unidos realizaron el jueves una nueva oferta de canje de bonos por acciones que fue aceptada por un importante grupo de acreedores, en una jugada que busca acelerar el proceso de bancarrota para la automotriz.

Bajo el acuerdo propuesto, que GM  dijo que era respaldado por los acreedores con alrededor de un 20% de su deuda, a los bonistas se les ofrecerá un 10% de la compañía reorganizada y se les dará garantías para adquirir otro 15%.

A cambio del pago mejorado, los acreedores acordarán no oponerse a la venta de los activos rentables de GM a una nueva compañía fundada por el gobierno de Estados Unidos en un rápido proceso de bancarrota.

La propuesta de canje estará abierta a los bonistas hasta el sábado, indicó GM.

El Tesoro de Estados Unidos controlará un 72.5% de la nueva GM que nacerá del proceso de venta en quiebra, mientras que un fondo afiliado con el sindicato Trabajadores Automotores Unidos se quedará con un 17.5%, dijo GM en una presentación antes la autoridad de valores. 

Televisa busca subirse a la red de CFE

Televisa se manifestó interesada en las próximas licitaciones de la red de fibra óptica de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) para expander sus negocios de telecomunicaciones, según un reporte de los analistas de Actinver, Casa de Bolsa.

La productora de contenidos para televisión más grande de habla hispana destacó que utilizar la red de la CFE significaría un método eficaz de lograr rentabilidad en telefonía "para evitar pagar tarifas de interconexión excesivas", dijo el analista de Actinver, Eric Wilson.

La CFE licitará una parte de la red de 21,000 kilómetros de fibra óptica oscura (que no utiliza) para que compañías de telecomunicaciones puedan transportar transmisiones de video, audio y datos.

El negocio de telecomunicaciones de Televisa creció 110% durante el primer trimestre del año con ingresos por unos 2,214 millones de pesos, y representa 12% de la utilidad neta consolidada.

Los analistas ven como posibilidad de crecimiento para el negocio la búsqueda de empresas con atractivo como Megacable, con la cual ofrece ahora un paquete de triple play (Televisión, telefonía e Internet) a un precio de 499 pesos, para el segmento de ingresos medio y bajos, oferta lanzada tras la entrada a México de Dish en asociación con MVS cuya TV satelital tiene un precio de 149 pesos por 40 canales.

Pero además ven la posibilidad es la construcción de una red de fibra óptica desde cero.

Televisa cuenta con efectivo por unos 43,000 millones de pesos, los cuales puede muy bien invertir en la expansión del negocio de cable, cuya penetración en México permite mayores oportunidades por ser muy baja.

"La empresa pretende crecer esta división al 20% de los ingresos operativos", dijo el reporte de Actinver, cuyos analistas se reunieron con ejecutivos de Televisa en una reunión que celebraron los ejecutivos de la firma el martes pasado.

Al mismo tiempo Televisa busca expander sus contenidos en el mercado hispano de Estados Unidos, pero dependerá en gran parte de la controversia que mantiene con Univision por la transmisión de contenidos en Internet en aquel país.

Las acciones de Televisa han reputado un 12.4% en lo que va del año en la Bolsa Mexicana de Valores.

Sky, no se abarata

La compañía inició pruebas de paquetes a un menor precio (415 pesos por 206 canales), pero hasta el momento no se piensa lanzar de forma masiva debido al segmento (Premium) al que va dirigido la compañía de televisión satelital.

Juegos y sorteos

Televisa dijo a los analistas de Acrtinver que el negocio de juegos y sorteos llegó a su punto de equilibrio en el primer trimestre del año, por primera vez por lo que mantiene el plan de abrir entre 8 y 10 salas de juego de su marca Play City al año, hasta que llegue a su tope permitido de 63, lo que se espera a finales de 2013.

El negocio de la "suerte" dejó a Televisa ingreso por 361 millones de pesos en el primer trimestre del año, contra los 272 mdp del mismo periodo del año pasado. 

EL MERCADO REVIERTE TENDENCIA…

Hasta la mitad de la jornada del día de ayer, los mercados a nivel internacional se mantenían laterales ante un dato casi en línea de ventas de casas existentes y la noticia de que GM no había conseguido que el 90% de sus tenedores de bonos aceptaran el intercambio de deuda por acciones. Sin embargo, pasado el medio día, la parte alta de la curva de EU se vio presionada y el GT10 rompió una resistencia de alta relevancia en el 3.55%, lo que inyectó nerviosismo a los mercados accionarios, derivado de distintos factores: 1) en los últimos días Bill Gross, importante miembro del PIMCO, informó acerca de la posibilidad de que en algunos años EU podría perder su calificación «AAA» debido a un incremento desmesurado en el déficit presupuestario; 2) la venta de bonos del tesoro para la compra de bonos hipotecarios en EU; y 3) el FDIC informó una cantidad exorbitante para poder hacer frente a los activos emproblemados de algunos bancos en EU. Lo importante de este suceso, es que como lo comentábamos en días anteriores, la falta de fundamentales y sólidas cifras económicas que apoyen un rompimiento de los niveles en los que nos encontramos, ponen en peligro el alza de corto-mediano plazo del IPC iniciada en febrero. Por lo anterior, creemos que poco a poco se comienzan a juntar noticias negativas importantes que podrían servir sustentos al lado bearish del mercado. Las implicaciones de lo anterior, retrazarían la recuperación en EU que aunado a tasas de desempleo cercanas al 10% complicarían aún más la situación para los corporativos.
El día de hoy antes de la apertura la atención de los inversionistas se centrará en el dato de bienes durables y solicitudes de desempleo, lo que podría nivelar la balanza para cualquier lado del mercado. A las 9am conoceremos el resultado de Ventas Casas Nuevas al mes de abril, lo que dará más información para determinar el estatus del sector. Por lo anterior, hacemos hincapié que la zona de los 25,000-25,500 puntos es de gran relevancia, por lo que si a esto añadimos un conjunto de noticias negativas, podría representar un cambio de tendencia de corto plazo. Recomendamos cautela en la inversión ya que consideramos que las implicaciones de los acontecimientos del día de ayer podrían ser significativos para el comportamiento futuro de los mercados.

miércoles, 27 de mayo de 2009

Mercado de Divisa

Durante la sesión de ayer, el peso frente al dólar mostró algo de volatilidad dentro de un intervalo acotado. El tipo de cambio presentó operación desde niveles de MXN$/USD$13.2429 hasta los MXN$/USD$13.0899, cerrando en los MXN$/ USD$13.1705. Por la mañana, el negativo reporte de precios de casas en EUA derivó en debilidad para el peso frente al dólar, sin embargo, el reporte de manufacturas de Richmond y Dallas inyectaron ánimo que se adicionó al favorable reporte de la confianza del Consumidor. Lo anterior mantuvo al peso frente al dólar operando alrededor de los MXN$/USD$13.15. El día de hoy se conocerá el reporte de venta de casas existentes en EUA, el cual se prevé positivo, pero podría darse una sorpresa negativa.
Mantenemos nuestras recomendaciones: Corto Plazo (Agresivos «Compra», Moderados «Compra», Conservadores «Compra») y para el Mediano Plazo (Agresivos «Compra», Moderados «Compra», Conservadores «Neutral»).

Mercado de Deuda

La curva de deuda en EUA mostró un alza, en donde la tasa del Bono a 10 años alcanzó un nivel no observado desde el 18 de noviembre del 2008. Lo anterior, se da en concordancia con un aumento en miedo a una oleada de bajas en las calificaciones crediticias de países «AAA». La baja demanda por bonos en EUA se amplificó ante los buenos datos económicos que se publicaron [manufacturas de Richmond, Dallas y confianza del consumidor]. Para el día de hoy se conocerá el reporte de venta de casas existentes, las cuales se prevén positivas. Cabe señalar que existe margen para sorpresas negativas. El Bono a 10 años podría operar entre el +3.30% y el +3.60%.

General Motors cae 14% en Wall Street

Las acciones de General Motors (GM), la principal automotriz estadounidense, registran una fuerte baja a media jornada del miércoles en el mercado de Nueva York, debido a los temores de que caiga bancarrota.

La empresa tiene hasta este lunes 1 de junio para lograr un acuerdo de reestructura financiera exigido por el gobierno de Barack Obama para seguir recibiendo apoyo estatal.

Los papeles de GM retroceden 14.58%, a 1.23 dólares.

Esta mañana, la empresa informó que su directorio se reunirá para evaluar las opciones que tiene, luego de confirmar el fracaso de un canje de bonos decisivo, el cual no pudo lograr la meta de reducir su deuda y evitar la bancarrota.

GM dijo que la oferta para canjear 27,000 millones de dólares de deuda en bonos por una participación del 10% en la empresa reorganizada había sido menor a sus metas de reducción de deuda, las cuales habían sido fijadas en consultas con el Gobierno de Barack Obama.

"El monto principal de las notas subastadas fue sustancialmente menor al requerido por GM para satisfacer los requerimientos de reducción de la deuda, previstos en los acuerdos de préstamos con el Departamento del Tesoro de Estados Unidos", dijo GM en un comunicado. 

Inversión en AL caerá hasta 45%: CEPAL

Los flujos inversión extranjera directa (IED) en América Latina y el Caribe caerían entre un 35% y 45% en el 2009, desde la cifra récord de 128,301 millones de dólares que se alcanzaron el año pasado, dijo el miércoles un informe de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL).

De acuerdo a la entidad, la incertidumbre respecto a la duración y la profundidad de la crisis hace difícil prever los montos de IED.

"Varias de las operaciones que impulsaron el récord de 2008 se acordaron antes del inicio de la crisis. Las condiciones económicas que llevaron a este resultado han cambiado, por lo que se espera que los flujos de IED hacia la región se reduzcan durante 2009", dijo un documento de la CEPAL.

La inversión extranjera directa en la región alcanzó el nivel sin precedente de 123,000 millones de dólares en 2008. La cifra fue superior en un 13% a la del año previo.

Los países sudamericanos acapararon alrededor del 90% del flujo total llegado a América Latina, y Brasil, Chile y Colombia recibieron 80% de esa cifra.

En contraste, México y América Central vieron reducido en alrededor de 5% el ingreso de inversión extranjera directa, que en 2008 totalizó 38,438 millones.  

Los 10 estados con mayor robo de autos

La delincuencia es muy selectiva, el 85% del robo de automóviles en México se concentra en sólo 10 estados del país, donde destaca Sinaloa con un aumento de 104.8% de enero a abril de este año, en comparación al mismo periodo de 2008, según los registros de la Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros (AMIS).

Aunque en el Distrito Federal el robo disminuyó 0.4%, continuó siendo la entidad con mayor número de hurtos con 5,049 en el primero cuatrimestre de2009, desde los 5,071 del mismo periodo del año pasado.

Le siguió el Estado de México con un aumento de 19.9% a 4,457, desde los 3,846 robos de autos del año pasado.

En estas dos entidades -DF y México- el 42 y 43%, respectivamente, de los robos se comenten con violencia, mientras que en Nuevo León (uno de las principales estados al norte del país) la proporción fue de un 8%.

Aunque Morelos se ubica en la última posición de los estados con más robos, en esta entidad el número de actos subió 66.2%.

La AMIS precisó que en todo el país el número de robo de autos se elevó 13.8%, a 20,328 vehículos en los primeros cuatro meses del año.

El porcentaje de recuperación de autos en el periodo de referencia tuvo una disminución de 7.3%, con respecto al mismo lapso del año pasado.

Los autos más robados fueron el Nissan Tsuru con 3,971 unidades, seguido de la camioneta Nissan con 1,403 unidades y el modelo Sentra de la misma automotriz con 727 vehículos despojados.

A continuación las 10 entidades federativas con más robos en los primeros cuatro meses de 2009:  

 

Entidad Federativa

2008

2009

Diferencia (%)

% de robos con violencia

1

Distrito Federal

5,071

5,049

-0.4

42

2

Estado de México

3,846

4,457

15.9

43

3

Nuevo León

1,525

1,931

26.6

8

4

Chihuahua

850

1,541

81.3

13

5

Jalisco

1,309

1,427

9.0

20

6

Sinaloa

479

981

104.8

39

7

Baja California

900

684

-24.0

14

8

Puebla

428

453

-5.8

36

9

Veracruz

434

432

-0.5

24

10

Morelos

213

354

66.2

23

 

Nacional

17,867

20,328

13.8

30