Continúa volatilidad en IPC

Uno de los argumentos que han tomado relevancia en semanas recientes

con relación a la debilidad del IPC es la fortaleza del dólar; esto, debido

a las pérdidas a las que han recurrido las empresas, ya sea vía derivados

o vía tipo de cambio (pérdidas cambiarias por debilidad del peso); así,

lucía congruente observar una correlación directa de la debilidad del

peso con la caída del IPC. Sin embargo, la mayor parte de la jornada de

ayer sucedió un comportamiento distinto: mayor fortaleza del peso con

un IPC todavía débil. Consideramos que esto obedece a dos factores: 1)

La expectativa de que esta «fortaleza» del peso es temporal, ante las

presiones inflacionarias que persisten y que harán cada vez más difícil

para Banxico reducir las tasas de interés; más aún, se percibe una fuga

de capital extranjero en México, ante la expectativa de recesión en dicho

país este año; 2) El nerviosismo en torno al efecto negativo que un tipo

de cambio en niveles cercanos a $15.0 hará sobre las utilidades de los

corporativos.

Con lo anterior, y pese a que en los últimos minutos de la jornada el

índice logró un repunte considerable, creemos que los riesgos de mayores

bajas en el IPC continúan siendo elevados. De hecho, destaca que la

inversión extranjera en la BMV también ha descendido, de un nivel superior

al 45% en años anteriores, a un nivel cercano a 30% en la actualidad;

así, reiteramos cautela en la inversión en capitales, buscando diversificar

el riesgo con aquellas emisoras que presenten un carácter más defensivo

(Amx, Televisa, Walmex, Arca, Bimbo y Gmodelo, por mencionar algunas).